1分钟秒懂，银行理财配置了哪些底层资产？

作者：养基司令

来源：雪球

Q ： 中高等级信用债基金 ， 能否媲美银行理财产品 ？

银行理财产品主要通过久期策略 、 信用策略 、 杠杆息差策略 、 期限结构策略等手段 ， 以实现 “ 增厚收益 ” 的可能性 。 但是 ， 底层资产具体配置了哪些品种 ， 却始终无法一探究竟 。

碰巧昨晚看到一份国信证券研究报告 ， 让我们对银行理财产品的具体资产配置情况 ， 有了更详细的了解 。 报告显示 ， 截至2021年底 ， 银行理财产品投资资产合计31.19万亿元 ， 杠杆率为107.40% 。 其中 ， 债券占比68.4% ， 现金及银行存款占比11.4% ， 非标债权类资产占比8.4% ， 权益类资产占比3.3% 。 此外 ， 债券资产中 ， 信用债占比70.9% ， 同业存单占比20.5% ， 利率债占比8.6% 。 按信用债评级划分 ， 理财产品持有AA+及以上信用债占比高达84.05% 。

由此或许能够推导 ， 中高等级信用债走势对银行理财产品收益率表现影响较大 。 以中证兴业中高等级信用债指数 （ 930780.CSI ） 为例 ， 2月21日报收192.72点 ， 3月11日报收192.15点 ， 区间下跌0.3% ， 而三月份银行理财产品收益率为负的占比也明显增加 。 此后 ， 中证兴业中高等级信用债指数逐渐探底回升 ， 银行理财产品收益率同步也回升 。

中证兴业中高等级信用债指数 ， 由沪深交易所或银行间市场上市的短期融资券 、 中期票据 、 企业债和公司债中50只发行量大 、 流动性好的债券组成 ， 采用市值加权方式 。 指数以2008年12月31日为基日 ， 成立13年以来年年都获得了正收益 ， 今年以来更是上涨1.36% （ 截至2022年4月12日 ） 。 以兴业中高等级信用债指数基金 （ 003429.OF ） 成立以来表现为例 ， 2017-2021年 （ 年度 ） 收益率依次为 ： 2.40% 、 7.54% 、 5.02% 、 3.99% 、 11.81% ， 算术平均年化收益率为6.15% 。

那么 ， 还有哪些主动型信用债基金 ， 也能够与银行理财产品收益率 “ 媲美 ” 呢 ？ 司令从上百只信用债基金中 ， 为大家挖掘了几只表现还不错的供参考 。 以下数据来源 ： Choice ， 如有多类份额 ， 均以A类为例 。

富国信用债债券A/B （ 000191 ）

成立于2013年6月25日 ， 现任基金经理黄纪亮 、 吕春杰 ， 前者从2014年6月21日起管理至今 ， 今年以来收益率0.80% 。 2017-2021年 （ 年度 ） 收益率依次为 ： 1.70% 、 7.75% 、 5.66% 、 3.07% 、 5.60% ， 算术平均年化收益率为4.76% 。 2021Q4重仓债券包括 ： 20$招商银行(SH600036)$ 永续债01 、 20进出13 、 20农发07 、 19农发03 、 21国开01 。

博时信用债纯债债券A （ 050027 ）

成立于2012年9月7日 ， 现任基金经理张李陵 ， 从2015年7月16日起管理至今 （ 期间中断过123天 ） ， 今年以来收益率0.93% 。 2017-2021年 （ 年度 ） 收益率依次为 ： 1.47% 、 7.61% 、 5.43% 、 2.08% 、 4.72% ， 算术平均年化收益率为4.26% 。 2021Q4重仓债券包括 ： 21附息国债09 、 20附息国债16 、 20国开15 、 21招商银行永续债 、 21国开11 。

易方达信用债债券A （ 000032 ）

成立于2013年4月24日 ， 现任基金经理胡剑 、 纪玲云 ， 前者从产品成立日起管理至今 ， 今年以来收益率0.77% 。 2017-2021年 （ 年度 ） 收益率依次为 ： 0.98% 、 8.35% 、 4.69% 、 2.63% 、 4.94% ， 算术平均年化收益率为4.32% 。 2021Q4重仓债券包括 ： 21$中国银行(SH601988)$ 02 、 21浦发银行02 、 20建设银行二级 、 21国开08 、 21国开11 。

华安信用四季红债券A （ 040026 ）

成立于2011年12月8日 ， 现任基金经理苏玉平 、 魏媛媛等 ， 前者从产品成立日起管理至今 ， 今年以来收益率0.84% 。 2017-2021年 （ 年度 ） 收益率依次为 ： 2.99% 、 5.92% 、 4.22% 、 2.47% 、 4.05% ， 算术平均年化收益率为3.93% 。 2021Q4重仓债券包括 ： 20华夏银行 、 20交通银行02 、 20国网新源MTN001 、 20百联集团MTN001 、 21$浦发银行(SH600000)$ 01 。

银华纯债信用债LOF （ 161820 ）

成立于2012年8月9日 ， 现任基金经理李丹 ， 从2021年2月23日起管理至今 ， 今年以来收益率0.81% 。 2017-2021年 （ 年度 ） 收益率依次为 ： 2.34% 、 7.23% 、 4.48% 、 2.65% 、 4.16% ， 算术平均年化收益率为4.17% 。 2021Q4重仓债券包括 ： 21农发 、 20浦东开发MTN001 、 21苏交通MTN004 、 17恒建MTN002 、 20中证13 。

值得注意的是 ， 刚过去的三月份 ， 依然存在较多信用债违约情况 。 比如 ， 禹州集团新增到期未能偿还境外美元债利息 ， 蓝光发展未能兑付债务本息 ， 阳光城新增未能按期支付两期境外债券利息 ， 融创地产部分债券项目涉及展期等 。 所以 ， 基金经理在挑选优质信用债时 ， 还需要时刻擦亮眼睛 ， 谨防踩雷 。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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