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原油短期或迎来修复性行情?

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  • 2025-03-17 17:50:05
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  • 更新:2025-03-17 17:50:05

原油短期或迎来修复性行情?

原油短期或迎来修复性行情?

  来源:一德菁英汇

  作者:许鹏艳/F3034987、Z0014614/

  一德期货能源化工分析师

  本文原标题为《油价有向上修复可能》

  自3月以来,油价基本维持低位震荡的走势,截至3月14日收盘,WTI首行运行范围为65.22-70.6美元/桶,盘面波动显示在WTI65美元/桶的价格有支撑,与我们的月初给出的预期保持一致。从当前情况来看,原油在3月下旬将主要围绕地缘因素运行。

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  美国一边空袭胡赛,一边力推俄乌停火,地缘局势整体有升温趋势。中东方面,因胡赛武装恢复了对红海区域的袭击,美国便对其发动大规模军事行动以示抗议。袭击背后针对的还是伊朗,自特朗普就职以来,多次谈到要对伊朗实施制裁,将其原油出口降为零。周末的袭击将制裁从“唇枪舌战”模式转变为“真枪实弹”模式,借助于伊朗得天独厚的地理优势,中东地区潜在的断供担忧便会不断增加。对于已经持续三年多的俄乌冲突也是特朗普总统的一块“心病”,他计划在周二(3月18日)与普京通话讨论结束冲突的问题,尽管乌克兰方面已经表示接受美国提出的30天停火协议的建议,但三年多的“恩恩怨怨”并不会立刻得到解决,谈判之路必定是漫长的。即使临时停火建议能够达成,制裁得到缓解,受限于基础设施受损的情况,俄罗斯供应也很难立即恢复。所以,地缘问题上还是中东地区更具有紧迫性。

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  关税对经济的影响逐渐被计价,投行下调油价预期。美国当前增收关税和即将在下月实施的对等关税问题,已经有一个多月的时间。高盛表示,因关税战削弱了美国经济增长前景,下调2025年全球需求增长至90万桶/日(-20万桶/日),又因为供应端OPEC+4月份要开始增产,2025、2026年两年油价有4-5美元不同程度的下调。巴克莱银行也因经济的不确定性加剧,对需求的影响下调2025年Brent9美元至74美元/桶。目前数据显示,投行对2025年Brent油价的预测范围为67-78美元/桶。

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  原油低估,对油价有支撑。近期油价波动时,WTI和Brent月差并没有大幅波动,反映出短期原油供需结构上并没有较大的波动,从我们估值模型来看,目前油价被低估1.5美元附近,根据我们对估值模型的跟踪来看,低估值对油价有一定支撑。

  综合来看,短期地缘因素对油价的影响会增加,短期油价有向上修复的可能。

原油短期或迎来修复性行情?

  编辑:王舟青

  审核:佘建跃

  复核:何牧

  报告完成日期:2025年3月17日

  交易咨询业务资格:证监许可〔2012〕38号

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