永安行易主！杨磊能否扭转连亏之势？

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　　来源：IPO日报

　　有“共享单车第一股”之称的永安行，已经“易主”。

　　3月16日，永安行披露公告显示，公司控股股东由孙继胜变更为上海哈茂商务咨询有限公司，实际控制人由孙继胜变更为上海哈茂的实控人杨磊，公司股票于3月17日开市起复牌。

　　公告显示，3月14日，上海哈茂与孙继胜等签署了《股份转让协议》，通过本次协议转让，上海哈茂将取得永安行3272.17万股（占上市公司总股本的13.67%），转让价格为13.76元/股，涉及总金额4.5亿元。同日，杨磊与上海云鑫创业投资有限公司签署了《股份转让协议》，杨磊将从上海云鑫获得1436.39万股（占上市公司总股本的6%），转让价格为15.28元/股，总价为2.19亿元。

　　如股权转让、表决权放弃和增发皆完成后，杨磊及其所控制的企业拟付出合计约15.1亿元对价，获得永安行合计约38.4%的表决权比例。

　　此前，永安行公告，为确立和加强新实控人控制权，拟在未来6个月内通过协议转让方式向新实控人或其关联方转让其持有的公司股份。其中，孙继胜及其一致行动人合计转让数量不超过约2228.86万股，占总股本9.31%；上海云鑫转让数量不超过1881.60万股，占总股本7.86%。

　　制图：佘诗婕

　　终止重大资产重组

　　停牌前几日，永安行因终止重大资产重组举办了一场投资者说明会。

　　此前，永安行曾发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海联适65%的股份，并募集配套资金。

　　永安行成立于2010年，主营业务为公共自行车系统相关。公开资料显示，标的公司上海联适是一家主营智能农机与解决方案的企业，该企业将无人驾驶技术、精密控制技术及人工智能算法等应用在农机自动驾驶系统领域。

　　上海联适已经有了一定业务规模，而且已经实现盈利。

　　在业绩上，上海联适处于增长状态：数据显示，2022年—2023年，上海联适分别实现营业收入为3.15亿元、4.22亿元，对应净利润为5287万元、6327万元。而2022年—2023年，永安行的净利润均为亏损。

　　同时，上海联适也上市心切。2023年6月，上海联适科创板IPO申请获得受理，拟融资5.16亿元，但一年后，该公司及其保荐人撤回上市申请。

　　一个业绩连增，一个业绩亏损，倘若永安行收购成功，永安行或能注入了“减亏药剂”。同时，上海联适并入永安行，也能让永安行切入农机无人驾驶赛道，打造“共享出行+智慧农业”双引擎，能提升其科技属性。

　　但这项并购，却在2月末宣布终止。在会上，永安行的管理层否认了是因为收购资金压力太大而却步。永安行表示“目前公司账面现金充足，决定终止本次交易是因双方对标的公司估值等商业条款多次磋商，仍未能达成一致。”

　　萌生退意

　　并购不成，实控人也想提振投资者对企业的信心。

　　在投资者说明会上，公司实际控制人孙继胜在回答投资者提问时表示：“公司将综合目前的业务情况、行业动态，积极探索未来发展方向，为投资者创造价值，若后续发展相关事项，公司将按照有关规定及时履行信息披露义务。”

　　但投资者等到的是孙继胜“萌生退意”的消息。

　　截至2024年9月，孙继胜直接持有永安行股份7940万股，占比为34.60%。除孙继胜外，‌永安行的第二大股东是上海云鑫创业投资有限公司‌，该公司由蚂蚁集团100%持股‌。

　　孙继胜这一举动有可能和永安行近年来业绩不佳、市值缩水有关。

　　事实上，受公司基本面低迷的影响，永安行的市值较高峰值缩水不少。以其最近一次停牌前的收盘价为例，永安行的市值为约36.58亿元。而在上市初期，永安行的市值曾一度逼近100亿元。由此看来，实控人孙继胜所持股份对应市值也较高峰期缩水不少。

　　在业绩表现上，永安行自上市以来，业绩表现经历了较大的起伏。

　　2017年，永安行的营业收入为10.55亿元，同比增长36.20%；归属净利润为5.16亿元，同比增长343.85%。然而，自2018年起，公司的业绩开始下滑。2018年，其营业收入为8.45亿元，同比下降19.87%；净利润为1.19亿元，同比下降幅度达76.89%。

　　近年来，永安行的业绩更是持续亏损。

　　2022年—2023年，公司分别亏损6750.63万元、1.27亿元。

　　据其2024年业绩预告，其预计全年亏损5500万至8000万元。

　　也就是说，永安行或连亏三年。

　　展望氢能业务

　　永安行于2017年上市，彼时该公司通过IPO募资6.44亿元。

　　但当时，永安行并没有共享单车业务，而是城市公共自行车系统和设施建设运营，当时的共享单车业务正火热，所以公司立刻入局了共享单车，并与蚂蚁金服合资成立了哈啰单车，其中蚂蚁金服为后者第一大股东，而永安行仅持有约6.46%的股权。

　　现在，共享单车完全是阿里、美团、滴滴等互联网巨头三足鼎立，做有桩自行车起家的永安行在这个赛道上几乎没有生存空间，同时，其与阿里合资成立的哈啰单车虽然有一定市场份额，但是仍然处于烧钱阶段。目前哈啰单车还没有发布过盈利的公开信息。

　　据悉，目前哈啰单车主要通过发展能够盈利的共享电动车（助力车）业务，补贴单车业务，完成两轮业务的闭环。

　　同时，据永安行2023年财报，其共享出行业务收入为4.7亿，毛利率为10.12%。

　　其将希望寄托在氢能业务上，永安行曾表示，“在公共自行车业务增量不足的情况下，公司通过推广共享氢能自行车，积极开拓共享出行市场，同时带动燃料电池、制充氢一体机、高低压储氢装置的销售，随着规模的扩大，氢能产业链的市场竞争力也将不断提升。”

　　事实上，根据业绩预告，2024年，永安行氢能业务收入增长。

　　在产品上，永安行具有四款氢能自行车，制充氢一体机，氢燃料电池以及储氢系统。这其中，永安行还将氢能自行车投放于其自身的共享出行平台。

　　不过，从2018年进军氢能业务至今，永安行初期也避免不了“烧钱模式”。

　　研发方面，2018年—2023年，永安行累计研发投入约2.46亿元。

　　但目前，永安行最主要的营业收入依然是共享出行业务。2024年上半年，该项业务实现营业收入约1.63亿元，占比超过65%。同时，永安行还有高企的应收账款。事实上，2024年永安行业绩亏损的主要原因，正是应收账款坏账所致，公司坏账计提金额约1亿元。

　　因此，虽然永安行自2018年来持续拓展氢能业务，并推出氢能自行车产品，但面对连年亏损的现状，永安行在氢能业务上的前行之路似乎并不通畅。